Point Marché - GazelEnergie 10/02/2026

Point Marché

10/02/2026

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Tendance de hausse

• Stocks allemands sous tension : Les dernières données indiquent que les stocks de gaz en Allemagne sont tombés à 27 %, un niveau inédit pour cette période de l’année. D’après Uniper, aucun risque immédiat de pénurie n’est identifié tant que le seuil technique de 15 % est préservé. En revanche, les perspectives de remplissage à l’été suscitent des inquiétudes. Les faibles spreads entre les prix estivaux et hivernaux limitent les incitations économiques à l’injection, ce qui pourrait compliquer l’atteinte des objectifs réglementaires de remplissage avant l’hiver prochain.

Tendances de baisse

• Baisse continue des prix du gaz : Les contrats gaziers européens poursuivent leur recul cette semaine, favorisés par une météo plus clémente que prévu, ce qui limite la demande liée au chauffage, et par la stabilité des flux norvégiens.

• Repli marqué des prix du carbone : Après le rebond technique observé en début de semaine, le marché européen du carbone a de nouveau décroché ce mardi, sur fond de regain d’incertitude politique. Les quotas EUA repassent sous le seuil des 80 €/t alors que les discussions à Bruxelles ravivent les craintes d’un assouplissement du cadre ETS. Si les responsables européens réaffirment leur soutien au système, les débats en cours sur des ajustements ciblés, notamment autour des quotas gratuits et de la compétitivité industrielle, continuent d’alimenter le risque d’une dilution du signal prix à court terme.

• Espagne, électricité bradée par le renouvelable : Une forte production hydraulique et éolienne maintient les prix de l’électricité à des niveaux très bas en Espagne, avec un day-ahead tombé à 4,69 €/MWh. Les réservoirs hydrauliques quasi pleins (95 %) après plusieurs tempêtes, combinés à une production éolienne soutenue à 15 GW depuis fin janvier, pèsent sur la demande et font chuter les prix. Dans ce contexte, Iberdrola a temporairement arrêté un réacteur nucléaire de 1 GW, incapable de rivaliser avec le renouvelable bon marché.

Analyse du marché

À retenir : Le marché européen de l’énergie reste orienté à la baisse cette semaine. Malgré des stocks de gaz toujours inférieurs à leurs moyennes historiques, l’absence de perturbation sur l’approvisionnement et de choc climatique continue de peser sur les prix, consolidant la tendance baissière.

Rubrique Innovation/Projet

• Garanties d'Origine, vers une réforme horaire : Le marché européen des Garanties d’Origine (GO) pourrait être profondément impacté par une proposition du GHG Protocol visant à imposer un matching horaire entre production renouvelable et consommation. Selon STX Group, cette évolution transformerait les GO en produits beaucoup plus segmentés, réduisant leur liquidité et augmentant les coûts opérationnels pour les entreprises. Si un affinage mensuel est jugé pertinent, le passage à l’échelle horaire est jugé trop complexe pour une adoption massive, d’autant que les lignes directrices du GHG Protocol restent volontaires. L’incertitude pèse également sur les PPA, notamment les VPPA, qui pourraient perdre en efficacité. La réforme n’est pas encore adoptée et devrait préserver les contrats existants, laissant le marché dans l’attente.

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