Politica monetaria: applicazioni pratiche - Modalità scenario

Politica monetaria: applicazioni pratiche

Introduzione a Mopos: modalità scenario

Economia per tutti Iconomix, l’offerta formativa della Banca nazionale svizzera

Modalità scenario

Mopos

Mopos è una simulazione di politica monetaria in cui:

• assumete il ruolo di responsabile di una banca centrale e conducete la politica monetaria del paese;
• scoprite quali considerazioni sono alla base delle decisioni di politica monetaria di una banca centrale;

• imparate a conoscere le possibilità e i limiti della politica monetaria.

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12.01.2026

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Compiti della politica monetaria

Una banca centrale moderna persegue due obiettivi:

• stabilità dei prezzi come obiettivo prioritario;
• andamento equilibrato della congiuntura come importante obiettivo complementare.

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Strumento di politica monetaria

La banca centrale persegue entrambi gli obiettivi con un unico strumento: il tasso di interesse di riferimento (in Svizzera «tasso guida BNS»).

• Innalzamento del tasso ⇒ minore inflazione e indebolimento della congiuntura.
• Abbassamento del tasso ⇒ maggiore inflazione e rafforzamento della congiuntura.

Nota: occorre distinguere la politica monetaria convenzionale, attuata mediante la manovra del tasso di interesse, dalle misure non convenzionali, quali ad esempio gli interventi sul mercato dei cambi.

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Processo decisionale di politica monetaria

La banca centrale adotta periodicamente una decisione sul tasso di interesse sulla scorta di un esame della situazione economica e monetaria:

• fase 1: analisi della situazione di partenza in merito all’andamento dell’inflazione e della congiuntura;

• fase 2: formulazione di una previsione sull’andamento futuro dell’inflazione e della congiuntura.

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Sfide poste alla politica monetaria

Vari fattori rendono più difficile la conduzione della politica monetaria in Mopos:

• vi sono due obiettivi (stabilità dei prezzi e andamento equilibrato della congiuntura) ma un unico strumento;
• l’inflazione reagisce solo con ritardo alle variazioni del tasso di interesse;
• oltre alla politica monetaria, sull’economia influiscono anche avvenimenti non prevedibili (detti anche shock o perturbazioni);
• diversamente da quanto accade nella realtà, il tasso di interesse non può diventare negativo.

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Quali dati economici sono indicati in Mopos?

• Tasso di interesse nominale (in %): in Mopos il tasso di interesse di riferimento è uguale al tasso di mercato, il quale è determinante sia per consumatori e consumatrici che per le imprese.
• Inflazione: aumento in % del livello generale dei prezzi rispetto al corrispondente trimestre dell’anno prima (fra lo 0% e il 2% = stabilità dei prezzi).
• Output gap: indicatore della situazione congiunturale (0% = congiuntura equilibrata; > 1% = boom; < −1% = recessione).

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Che cosa significa output gap?

La produzione effettiva di un’economia oscilla intorno al suo potenziale produttivo di lungo periodo.

• Il potenziale equivale alla quantità di prodotto ottenibile con il pieno impiego delle capacità esistenti senza generare una pressione inflazionistica addizionale.
• Se la produzione effettiva è superiore al potenziale (output gap > 0%), l’inflazione tende ad accelerare.
• Se la produzione effettiva è inferiore al potenziale (output gap < 0%), l’inflazione tende a rallentare.

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Che cosa sono gli shock?

In Mopos vi sono quattro tipi di avvenimenti non prevedibili (shock) che oltre alla politica monetaria possono influenzare l’economia. Tali shock non agiscono solo a breve termine, bensì continuano a incidere durante più periodi prima di esaurirsi.

• Shock da domanda (agiscono a lungo), per es. un calo della domanda di esportazioni.
• Shock da offerta (agiscono molto a lungo), per es. un’interruzione della catena globale delle forniture.
• Shock da inflazione (agiscono brevemente), per es. un improvviso rincaro delle materie prime.
• Shock da tasso di cambio (agiscono molto a lungo), per es. un brusco apprezzamento della moneta nazionale.

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Come sono generate le previsioni in Mopos?

• Nel modello l’evoluzione dell’inflazione e della congiuntura dipende da tre fattori: la dinamica passata, la politica monetaria e gli avvenimenti imprevisti (shock).
• Nel formulare la previsione dell’inflazione e della congiuntura è adottata ogni volta un’ipotesi quanto più possibile plausibile in merito all’andamento futuro degli shock.
• Poiché di regola questa ipotesi non si realizza con esattezza, i valori effettivi possono discostarsi da quelli pronosticati.

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Che cos’è una simulazione?

• Una simulazione rappresenta una realtà più o meno semplificata. Mopos non è nulla di diverso.
• In Mopos sono tralasciate varie sfide cui è confrontata nella prassi la politica monetaria (ad esempio, nel modello è presente un unico tasso di interesse).
• In compenso emergono ancora più chiaramente talune difficoltà inerenti alla politica monetaria e la dinamica centrale della congiuntura.

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Quali dati utilizza Mopos?

• Alla base della simulazione Mopos vi è un modello economico che riproduce in modo realistico i meccanismi economici fondamentali.
• I dati simulati ricalcano condizioni economiche verosimili, ma non sono riferiti a uno specifico paese.

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Situazione di partenza predeterminata

Nella modalità scenario è possibile scegliere fra quattro scenari. Ciascuno di essi è introdotto con un breve briefing in forma testuale.

• Acque tranquille (16 trimestri – facile): andamento congiunturale normale.
• Soft landing (20 trimestri – da facile a medio): la sfida consiste nel non innalzare il tasso di interesse troppo rapidamente (rischio di recessione), ma neanche troppo lentamente (eccessiva inflazione).

• Pericolo di deflazione (20 trimestri – da medio a difficile): sono necessari molteplici cambi di direzione nella politica del tasso di interesse; la scelta dei tempi è importante.
• Stagflazione (20 trimestri – difficile): richiede un oculato dosaggio delle priorità fra ripristino della stabilità dei prezzi e lotta contro la recessione.

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Valutazione dell’assolvimento del mandato

Al termine di uno scenario Mopos fornisce una valutazione del vostro operato con serie temporali sotto forma di grafici relative a tasso di interesse nominale, inflazione e output gap, nonché coi seguenti dati addizionali.

• Indicatori: valori medi e deviazioni standard per l’inflazione e l’output gap. Questi dati permettono di giudicare in che misura sono stati conseguiti gli obiettivi della politica monetaria, ossia stabilità dei prezzi e congiuntura equilibrata. Quanto più piccole sono le deviazioni tanto migliore è stato l’assolvimento del mandato.
• Smiley feedback: giudizio visivo sintetico basato sui criteri del mandato e su determinati valori benchmark.Nota: quando il mandato di politica monetaria non può essere assolto pienamente (non in tutti gli scenari è possibile), la valutazione si basa sui valori benchmark. Lo smiley feedback considera tale aspetto e permette così una valutazione obiettiva dell’esecuzione del mandato.

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Avvio di Mopos

La simulazione è disponibile alla pagina mopos.iconomix.ch. Buon lavoro!

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