2.4 sociedades de inversion

ventajas

2.4.1 caLIFICADORAS

ICV'S

Evalúan la capacidad de pago y el nivel de riesgo crediticio de un emisor de deuda.

importancia

Glosario

tipos de calificación

involucrados

2.4.2 RIESGO CREDITICIO

tipos de riesgo cred.

Ver

BASILEA III

Es la probabilidad de sufrir perdidas monetarias debido al incumplimiento de pago del deudor.

modelos de riesgo crediticio

gestion del riesgo crediticio

2.4 sociedades de inversion

2.4.3 RIESGO DE MERCADO

tipos de riesgo

mitigación de riesgos

Es el riesgo a las pérdidas del valor de un activo debido a la fluctuación de su precio en el mercado.​

vaLue at risk

factores influyentes

2.4.4 ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN.

tipos de portafolio

Proceso de selección

Es manejar una cartera de inversiones de forma estratégica para lograr rentabilidad.

funciones

reguladoras

tipo de inversiones

Importancia de las calificadoras de riesgo

Las calificadoras de riesgo se presentan como observadores neutrales. Pero son actores muy poderosos que representan a actores relevantes del mercado" (Boye, 2013, párr. 1). Los inversionistas confían en las calificaciones otorgadas por las agencias calificadoras crediticias para tomar decisiones de inversión, por medio de estas entidades se fomenta la confianza y transparencia en los mercados financieros ayudando a que los emisores accedan a financiamiento seguro. Hablando de países, una buena calificación facilita el acceso a mercados internacionales y a contactar con inversionistas de alto poder adquisitivo. Las calificaciones crediticias también contribuyen al crecimiento y fortalecimiento de los mercados financieros, porque permiten comparar el riesgo entre diferentes emisores o instrumentos (Tovar, 2021). Es importante menciona que las entidades para ser evaluadas deben pagar por los honorarios de las entidades calificadoras, cumpliendo siempre con la transparencia en sus metodologías y prácticas, por eso también es importante que estas agencias mantengan su objetividad ya que sus calificaciones influyen directamente en la percepción del riesgo y en las decisiones de inversión en los mercados financieros.

¿Qué entidades regulan la administración de portafolios?

Las administradoras de portafolios de inversión son, en su mayoría, casas de bolsa, ya que estas instituciones están facultadas para ofrecer servicios de inversión, tanto asesorados como 15.discrecionales. A continuación menciono a las entidades reguladoras y sus leyes respectivas, las cuales supervisan y regulan la administración de carteras de inversión.

Ley para Regular las Instituciones de Tecnología Financiera (Ley Fintech)

Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR)

Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

Instituto para la protección al ahorro Bancario (IPAB)

Ley de Protección y Defensa al Usuario de Servicios Financieros (LPDUSF)

Ley de instituciones de crédito

Comisión nacional Bancaria y de Valores

Ley del mercado de valores

BANXICO

Ley de fondos de inversión

ENTIDADES REGULADORAS

LEYES REGULADORAS

Título

Título

Regula el manejo de recursos y la separación de funciones entre banca comercial y servicios de inversión.

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Influye en condiciones del mercado y la estabilidad financiera.

Regula la prestación de servicios de inversión, incluyendo la administración de carteras o casa de bolsa.

Establece requisitos específicos a las plataformas que ofrecen servicios automatizados de inversión o robo-advisors.

Regula la constitución, operación y supervisión de fondos de inversión y sus operadoras.

Regula y supervisa directamente las administradoras de carteras.

Supervisa inversiones de aseguradoras.

Subtítulo

Protege los depósitos bancarios.

Busca proteger a los inversionistas frente a abusos o malas prácticas.

Subtítulo

Regula carteras de AFOREs

¿Qué es el riesgo crediticio?

Según el blog de BBVA (s.f.) "El riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre producida en el 10.rendimiento de una inversión, debida a los cambios producidos en el sector en el que se opera, a la imposibilidad de devolución del capital por una de las partes y a la inestabilidad de los mercados financieros" (párr. 1).

Factores a considerar para evitar el riesgo crediticio:1. Calificación crediticia. 2. Sector de préstamo 3. Tipo de préstamo 4. Condiciones económicas del prestatario.

Tipos de calificación de las ICVs

Cada agencia calificadora tiene su propia escala de calificación, pueden usar signos + o – para matizar la calidad dentro de una misma categoría, también se califica según el plazo (corto o largo) del instrumento financiero evaluado, pero en términos generales se podrían agrupar en:

Existen 3 tipos:AAA, AA y A. Básicamente esta calificación corresponde a un emisor con una capacidad muy sólida, de cumplir con sus compromisos financieros y una virtual ausencia de riesgos. (Grupo BMV, 2020, párr. 6)

Un default financiero ocurre cuando una entidad no puede cumplir con sus obligaciones de pago, ya sea de intereses o del monto principal de una deuda vencida.

Existen 3 tipos: CCC, CC y C. Indica un riesgo muy alto de incumplimiento por parte de la entidad o instrumento.

Inmersa en 2 puntuaciones: BBB y B. Estas están justo en la frontera entre lo seguro y lo riesgoso de una inversión, llamada: nivel especulativo.

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Calificación mas alta

Calificación intermedia

Título

Título

Título

Título

Calificación mas baja

Default

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Tipos de portafolio de inversión

• Portafolio de inversiones agresivas: La estrategia de inversión agresiva intenta maximizar los rendimientos del portafolio asumiendo un grado de riesgo relativamente mayor. Para lograr rendimientos superiores al promedio, generalmente enfatizan la ganancia del capital como un objetivo primario de inversión, más que los ingresos o la seguridad del capital (MONEX, s.f., párr. 1).
• Portafolio de inversiones moderadas: Los inversionistas moderados están dispuestos a aceptar períodos de 16.volatilidad moderada en el mercado a cambio de la posibilidad de recibir rendimientos que superen la inflación (MONEX, s.f., párr. 6).
• Portafolio de inversiones conservadoras: Una cartera conservadora es apropiada para un inversionista con baja tolerancia al riesgo. Los inversionistas conservadores no están dispuestos a aceptar períodos de extrema volatilidad del mercado y buscar rendimientos que igualen o superen ligeramente la inflación (MONEX, s.f., párr. 8).

Tipos de riesgo del mercado

De acuerdo con Gaytán (2018) "En los mercados financieros, como en cualquier otro mercado, los precios están sujetos a las fuerzas de la oferta y la demanda. La variabilidad de los precios, conforman el factor del riesgo de mercado" (p. 123). Los precios en los mercados financieros están representados por: la tasa de interés, los tipos de cambio, el índices de precios y el precio de los valores del mercado. (Gaytán 2018). Los factores que conforman el riesgo de mercado son:

• Riesgo de tipos de interés: "Se refiere al impacto que tienen las variaciones inesperadas de los tipos de interés sobre el valor de una inversión o los pagos de intereses, ya sean recibidos o pagados.
• Riesgo de tipo de cambio: Surge de las posibles pérdidas causadas por cambios en el valor de las divisas, especialmente cuando se deben hacer pagos o se reciben ingresos en una moneda distinta.
• Riesgo derivado de las fluctuaciones de materias primas: Está vinculado a factores geopolíticos, ya que los recursos naturales están distribuidos globalmente y su control depende de gobiernos y entidades internacionales" (EALDE, 2018).

Instituciones Calificadoras de Valores (ICV's)

¿Qué son?

Las ICVs son sociedades anónimas autorizadas por la CNBV para operar y prestar servicios sobre el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la 7.calidad crediticia de una entidad o una emisión (CNBV, s.f., párr. 1).

En México existen 6 agencias calificadoras sus funciones son: Brindar servicios relacionados con la investigación, análisis, emisión de opiniones, valoración y dictamen sobre la solvencia crediticia de una entidad o instrumento financiero (CNBV, 2017).

Los servicios de calificación de valores recaen exclusivamente en estas instituciones autorizadas y reflejan solo una opinión, no una sugerencia de compra-venta.

Factores que influyen en el riesgo de mercado.

Cualquier inversionista, empresa o institución financiera está expuesta de manera constante al riesgo de mercado. Este riesgo es inherente a casi todas las inversiones y está influenciado por múltiples factores, por lo que debe ser identificado para que puedan gestionar sus opciones de inversión adecuadamente. a continuación enlisto los factores:

• Políticas monetarias.
• Condiciones macroeconómicas: inflación, crecimiento económico, desempleo.
• Eventos geopolíticos.
• Fenómenos climáticos.
• Fuerza de la oferta y la demanda

ventajas de las calificadoras de riesgo

• "Despertar el interés de los inversionistas hacia las empresas.
• Aumentar el nivel de 8.liquidez de los productos financieros.
• Disminuir los gastos financieros.
• Clarificar la información financiera sobre el mercado.
• Brindar seguridad al cliente y a los trabajadores.
• Abrir la posibilidad de acceder a inversiones extranjeras" (BLUM, s.f., párr. 12).

Método para estimar el riesgo del mercado (VaR)

El método VaR (Value at Risk, o Valor en Riesgo) es una herramienta estadística muy usada en finanzas para cuantificar el riesgo de mercado de una 14.cartera de activos. Dentro de VaR hay varias metodologías distintas, cada una con sus propios supuestos, ventajas y desventajas. Cabe destacar que la mayoría de los métodos VaR usan el enfoque probabilístico.

Tipo de inversiones

"Con el capital de muchos inversionistas, se crea un fondo común para adquirir un portafolio de inversión con múltiples valores del mercado. Esta diversificación se hace con la finalidad de mitigar los efectos de la volatilidad de los mercados. Hoy, el inversionista moderno tiene acceso, prácticamente, a cualquier inversión, de cualquier tipo, en cualquier moneda y en cualquier parte del mundo" (The visionary, s.f., párr. 6 y 7). A continuación enlisto los tipos de inversiones mas usadas actualmente:

• Renta fija (a corto y largo plazo): Bonos, CETES, pagarés.
• Renta variable: Acciones, Dividendos, ETF's.

• Derivados: Futuros, forwards, swaps y opciones
• Inversiones alternativas: Bienes raíces, capital privado, hedge funds, criptomonedas y materias primas.

¿Qué significa administrar un portafolio?

La administración de carteras consiste en encontrar un equilibrio entre riesgo y rentabilidad, eligiendo la combinación adecuada de activos para maximizar los rendimientos según el nivel de riesgo que el inversionista esté dispuesto a asumir. Aunque algunos prefieren manejar personalmente sus inversiones, muchos optan por confiar en gestores profesionales. En cualquier caso, una gestión exitosa requiere un conocimiento sólido del mercado y de los instrumentos financieros (Hayes, 2025).

¿Qué es el riesgo de mercado?

Arévalo (2020) nos dice que "Este riesgo se presenta por las pérdidas de valor que puede tener un activo debido a la 12.fluctuación de su precio en el mercado, en otras palabras, es el riesgo a que el valor de un activo disminuya a causa de las variaciones dadas por las condiciones del mercado, que pueden ser por los precios de valor, el tipo de interés o cambio o el cambio en los precios de las materias primas. En el caso de una empresa, el riesgo de mercado está asociado con las contingencias que, de forma directa o indirecta, pueden alterar las variables mercantiles o económicas de las ventas o la 13.cotización" (párr. 3).

Calificadoras de riesgo

¿Qué son?

Actividades desempeñadas

Las calificadoras de riesgo son instituciones privadas encargadas de evaluar el riesgo crediticio de diversas emisiones e instituciones emisoras. De acuerdo con BLUM (s.f.) "El objetivo de estas instituciones es indicar si un emisor de préstamos es solvente para realizar este tipo de transacciones o si existe un riesgo de deuda mediante variantes de orden económico. Las evaluaciones que realizan las calificadoras no solo abarcan el mercado financiero de una empresa en particular sino también las economías de otros países" (párr.2).

• Ofrecer transparencia en la información.
• Explicar el porque de sus calificaciones crediticias.

• Exponer cómo realizan sus estudios y análisis crediticios.
• Publicar los análisis sobre la solvencia de los emisores o entidades.
• Divulgar las modificaciones de sus investigaciones.
• Su información debe estar disponible para consulta pública.

Modelos del riesgo crediticio

Los modelos de riesgo crediticio se agrupan principalmente en dos tipos: estructurales y forma reducida. Los estructurales estiman la probabilidad de que una empresa incumpla con sus obligaciones en función del valor de sus activos comparado con sus pasivos. En cambio, los modelos de forma reducida consideran el incumplimiento como un evento externo, tratándolo como algo aleatorio y sin basarse directamente en el balance de la empresa. (Chatterjee, 2016).

A raíz de las crisis financieras nació Basilea. Una organización de regulación y supervisión bancaria; Uno de los pilares fundamentales de Basilea es la adecuada gestión del riesgo crediticio, por eso se desarrollaron técnicas de medición de riesgo, que a continuación enlisto.

• 5C's (carácter, capacidad de pago, capital disponible, activos colaterales y condiciones).
• Función Densidad de probabilidades (FDP)
• Modelo de Vasicek
• Modelo Z- score

• Modelo Credit Metrics
• Modelo de Poisson
• Modelo de Merton

GLOSARIO

1.Capital variable (sociedades): Una Sociedad de Capital Variable (S.A. de C.V.) es una forma jurídica de empresa que se caracteriza por la flexibilidad en su capital social, el cual puede incrementarse o disminuirse sin necesidad de reformar los estatutos de la empresa (Financionario, s.f., párr. 1).2. perdida neta: Una pérdida neta es cuando los gastos totales (incluidos impuestos, tarifas, intereses y depreciación) superan los ingresos o ingresos producidos durante un período de tiempo determinado (Inverstor's wiki, s.f., párr. 1) 3.valores de renta variable: Los Valores de Renta Variable son aquellos que no ofrecen un rendimiento periódico, ya que su rentabilidad dependerá en buena parte de las ganancias vía dividendos o ganancias de capital esperadas (Bolsa de valores de El Salvador, s.f., párr. 1). 4. Instrumentos de deuda: Un instrumento de deuda es una herramienta de financiación utilizada generalmente por empresas y gobiernos para obtener capital mediante el préstamo de dinero (CEUPE, s.f., párr. 1). 5.Estatutos: Un estatuto es un conjunto de reglas que son dispuestas a través de artículos, estos artículos son de obligado complimiento, además, en el caso de que sea legislado por un gobierno, tendrá fuerza de ley (INEAF, s.f., párr. 1). 6.Prospectos de información: Los Prospectos de Información tienen el objetivo de revelar información relativa al objetivo de la SIEFORE Generacional, las políticas generales de inversión, las operaciones financieras que se seguirán y los Riesgos Financieros de las carteras de inversión. (Pensionisste, s.f., párr. 1).7. Calidad crediticia: La calidad crediticia es la capacidad con la que cuenta una entidad, un Gobierno, o un emisor de deuda cualquiera, para hacer frente (en tiempo y forma) a las obligaciones y los compromisos de pago adquiridos con el inversor o, en esencia, el prestamista (Coll, 2022, párr. 1). 8. Liquidez: La liquidez se utiliza en las finanzas para describir la facilidad con la que un activo puede comprarse o venderse en el mercado sin que afecte a su precio (IG, s.f., párr. 1). 9. Coyuntura económica: La coyuntura el conjunto de circunstancias temporales que afectan el estado y la evolución de la economía en un período determinado (Billin, s.f., párr. 1). 10.Rendimiento (de una inversión): El rendimiento es la ganancia o pérdida, expresada como porcentaje, generada por una inversión o activo financiero en un período determinado, considerando ingresos y costos. (Scotiabank, s.f., párr. 1). 11. índice de capitalización: El índice de capitalización mide la proporción de las operaciones de una empresa financiadas por deuda, generalmente para analizar su perfil de riesgo crediticio (Wall street Prep, 2024, párr. 1). 12. Fluctuación: La fluctuación se refiere a los cambios o variaciones que ocurren en el valor o cantidad de una determinada variable financiera o económica a lo largo del tiempo (Billin, s.f., párr. 1). 13. Cotización: Cotizar es el acto de calcular y fijar el precio de algo, ya sean bienes o servicios, de acuerdo a las condiciones del mercado y teniendo en cuenta diversos factores (Billin, s.f., párr. 1). 14. Cartera de activos: Es otra forma de llamarle a la cartera de inversión. 15. (Gestión de Servicios) Discrecionales: La gestión discrecional de carteras es un método de gestión de las inversiones, que otorga la capacidad de decisión a un profesional o un equipo de expertos, quienes actúan en nombre del cliente para buscar el mayor nivel de rentabilidad posible (R4, 2024, párr. 3). 16. Volatilidad: La volatilidad muestra cuánto cambian los precios de las cosas en las que podrías invertir. Si cambian mucho, es más riesgoso. Cuando esa volatilidad se compara con la volatilidad del mercado se denomina Beta (β) (ScotiaBank. s.f., párr. 2).

¿Cuál es el proceso de selección de un portafolio?

El proceso de selección de un portafolio comienza con la observación y la experiencia, y termina termina con las expectativas del comportamiento futuro de los valores.

• "Primero se debe determinar el nivel de riesgo a asumir.
• Después, conocer los objetivos y metas que se quieren lograr.
• y por ultimo, decidir en que instrumentos se quieren asignar los activos" (MONEX, s.f.).

Según el tipo de cliente

Según el estilo de gestión

TIPOS DE GESTORES DE PORTAFOLIOS

• Gestor activo: Compra y vende activos constantemente.
• Gestor pasivo: Intenta replicar el comportamiento del mercado.

Título

• Gestor institucional: Administra portafolios para grandes organizaciones.
• Gestor individual: Se enfoca en clientes individuales con carteras personalizadas.

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Subtítulo

Partes involucradas y su papel

En el proceso de calificación de riesgo, intervienen diversas partes cuyas funciones son esenciales para garantizar la calidad de las evaluaciones. Las agencias calificadoras son responsables de realizar el análisis técnico y emitir las calificaciones crediticias basadas en metodologías rigurosas. Para Peiro (2025) "Su trabajo es analizar desde la 9.coyuntura económica y el entorno de actividad hasta los estados financieros en detalle, los riesgos de la empresa, el negocio e incluso la calidad de los directivos" (párr. 9). La CNBV supervisa y regular las acciones de las calificadoras para asegurar que operen con transparencia; Por su parte, las entidades emisoras proporcionan la información necesaria para que el análisis sea preciso y confiable, en las siguientes tarjetas coloque a los sectores involucrados.

• Imponer sanciones administrativas cuando se detecten incumplimientos.
• Ordenar suspensiones de servicios o publicidad en casos de conflictos de interés o publicidad engañosa.
• Controlar la información financiera y operativa que deben presentar las calificadoras (CNBV, 2017).

PAÍSES

INSTRUMENTOS FINANCIEROS

EMISORES

ENTIDADES EVALUADAS POR LAS ICVs

FACULTADES DE LA CNBV SOBRE LAS ICVs

Evalúan la capacidad del Estado para pagar su deuda interna y externa.Estas calificaciones afectan la percepción internacional del país y su acceso a financiamiento.

Bonos, pagarés, certificados bursátiles, títulos de deuda.Califican el riesgo asociado a cada emisión.

Título

Título

Empresas, bancos, gobiernos e instituciones financieras.Analizan su capacidad de pago y solvencia.

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Subtítulo

Subtítulo

¿Qué son las sociedades de inversión?

Adam (s.f.) "Las sociedades de inversión son sociedades anónimas de 1.capital variable, constituidas con apego a las disposiciones de la Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM) y reguladas por la Ley de Sociedades de Inversión (LSI), autorizadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), para recibir recursos del público e invertirlos en una diversidad de valores con el objeto de ofrecer a los inversionistas, particularmente a los medianos y pequeños, la oportunidad de participar en el mercado de valores. La finalidad es la administración de recursos aportados por numerosos inversionistas, interesados en formar e incrementar su capital, bajo ciertos niveles de riesgo y liquidez" (p. 194).

Tipos de inversión

• En instrumentos de deuda
• En instrumento de renta variable

• De inversión de capitales

• De inversión de objeto limitado.

Tipos de riesgo crediticio

• Riesgo de emisor: Este tipo de riesgo se refiere a la posibilidad de que el emisor de un instrumento financiero (como una empresa o un gobierno), no tenga la capacidad financiera para cumplir con sus obligaciones. Si atraviesa problemas económicos, podría no realizar los pagos acordados o incumplir los compromisos adquiridos.
• Riesgo de sector: Este riesgo hace referencia a la probabilidad de que un sector económico experimente problemas que perjudiquen la capacidad de las empresas que lo conforman para cumplir con sus compromisos financieros.
• Riesgo país: Se refiere a la posibilidad de que acontecimientos económicos, políticos o sociales dentro de un país afecten negativamente la capacidad de los emisores nacionales para cumplir con sus obligaciones financieras. Esto puede abarcar situaciones como devaluaciones monetarias, inestabilidad política o crisis económicas.
• Riesgo sistémico: Este tipo de riesgo se refiere a la posibilidad de que un evento de gran magnitud, como una crisis financiera, provoque un efecto dominó que impacte a todo el sistema financiero, generando incumplimientos generalizados y dificultades para atender obligaciones crediticias en diversos sectores o instituciones. (Bolsa y Mercados españoles. s.f.)

¿Cómo se gestiona el riesgo crediticio?

Gestionar el riesgo crediticio no solo implica evaluar mediante métodos, sino también mantener una vigilancia continua y aplicar alguna de las siguientes acciones:

• Evaluación del cliente por medio del análisis financiero, historial e ingresos.
• Evaluar la rentabilidad de la inversión.
• Asignar límites de crédito.

• Diversificar el riesgo mediante un portafolio de inversiones.

• Incorporación de Inteligencia Artificial en la evaluación de riesgo.
• Destina recursos para cubrir las pérdidas crediticias que se consideran probables.

Funciones de los administradores

La labor principal de un gestor de portafolio consiste en crear y mejorar una cartera de inversión colectiva, integrando distintos tipos de activos financieros. El propósito central es gestionar el capital de forma eficiente para obtener rendimientos positivos. Para lograrlo, es indispensable tener un conocimiento sólido del mercado bursátil, así como dominio en temas de economía y finanzas (Funden, s.f.).

Otras mas de sus funciones son:

• Selección y compra de activos.
• Diversificación del portafolio.
• Gestión del riesgo.

• Medir la rentabilidad de la inversión..
• Establecer plazos de recuperación de inversión.

Instrumentos de mitigación de riesgos

La correcta identificación y gestión del riesgo de mercado es una parte indispensable de los modelos financieros. Al integrar este riesgo, las empresas no solo protegen su patrimonio, sino que también mejoran sus oportunidades de crecimiento y expansión (Hispamer, 2024, párr. 6). Entre estos instrumentos encontramos:

• "Derivados financieros: Utilizar opciones y futuros para cubrirse contra movimientos adversos del mercado.
• Diversificación: Invertir en una variedad de activos para reducir la exposición a un único riesgo de mercado.
• Hedging: Estrategias que permiten protegerse contra la volatilidad del mercado, asegurando cambios de precios en el futuro" (Hispamer, 2024, párr. 8).
• Transferencia de riesgos: Pasar la responsabilidad de un riesgo a otra entidad, generalmente a través de un seguro.

BASILEA III

Basilea son acuerdos internacionales desarrollados por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, este comité tiene como objetivo mejorar la estabilidad financiera a nivel mundial en lo que respecta a la gestión del riesgo financiero y los requerimientos de capital de un banco. Desde su nacimiento en 1974 se han emitido tres acuerdos (Basilea I, Basilea II y Basilea III). La CNBV solía publicar periódicamente el 11.índice de capitalización (ICAP), pero con la llegada de Basilea a México. el enfoque de alertas tempranas evoluciono al dejar de centrarse exclusivamente en el ICAP, para considerar también los elementos que lo componen, como el capital básico nivel 1 y el capital básico total. (CNVB, 2012).

Basilea III, se basa en tres pilares fundamentales que buscan fortalecer la estabilidad del sistema bancario. 1. Requisitos mínimos de capital: este pilar establece cuántos fondos propios debe mantener un banco para cubrir el riesgo crediticio, el riesgo de mercado y el riesgo operativo. 2. Revisión supervisora: permite a los supervisores evaluar si los bancos tienen capital adicional adecuado para cubrir otros riesgos no contemplados en el Pilar 1. 3. Divulgación: Obliga a los bancos a publicar información clara y detallada sobre su perfil de riesgo, nivel de capital y gestión de riesgos (Chen, 2025).