EL CAPITAL RIESGO DESDE LA PERSPECTIVA DE LAS PARTICIPADAS
Participadas
En las últimas dos décadas, miles de empresas españolas han encontrado en el capital riesgo una palanca clave para financiar el crecimiento y acelerar su transformación, diversificación e internacionalización.
Evolución de deals por sector
844
494
2004
2023
2007
2011
2015
2019
Número de deals y ticket medio en Mill €
22%
Tecnología y telecom
36%
8,3
3.747
29%
Industria y construcción
8,1
11%
3.575
2.612
2.832
2.316
11%
Salud
20%
5,3
4,9
14%
Servicios y ocio
3,1
14%
F&B y consumo
13%
10%
5%
Energía
5%
2020-23
2012-15
2008-11
2004-07
2016-19
6%
Otros
4%
En cuanto al número de operaciones y el volumen medio invertido, el número de deals se ha incrementado, pero, sobre todo, ha crecido de manera muy relevante el ticket medio, que se ha duplicado.
Por sectores, hemos visto un cambio muy relevante en el periodo. Sectores tradicionales como industria y F&B, que estaban muy presentes en los portfolios del capital riesgo, por la estabilidad de su crecimiento y cash flows, han perdido peso en estas 2 décadas (conjuntamente, de un 40% a algo más del 20%). En sentido contrario, tecnología y telecom es el sector que más ha crecido en peso (del 22% al 36%), impulsado por empresas con modelos de negocio escalables y alto potencial de crecimiento. También ha crecido por encima de los demás el peso de salud, ya que confluyen un aumento de la demanda por cambios de hábitos de los consumidores y un mercado fragmentado. Entre ambos sectores suponen más del 50% de las inversiones de los últimos años. Otros sectores en auge recientemente son el agrobusiness, la formación y los centros deportivos.
NUESTRA HISTORIA
ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Y TIPOS DE OPERACIONES
OTRAS INVERSIONES
2004
En una industria todavía incipiente, con baja competencia y con financiación abundante, el caso de inversión era muy sencillo: invertir a un múltiplo bajo, dejando madurar la inversión hasta que creciera el Ebitda, y desinvertir a un múltiplo superior. En estos LBOs, con frecuencia, se utilizaban niveles de apalancamiento elevados, hasta el máximo que concedían los financiadores
2009
Con la crisis de liquidez, se produjo un ajuste en las valoraciones y el interés de los inversores se centró en identificar activos o sectores que tuvieran valoraciones atractivas. El tipo de operación cambió radicalmente, pues muchas empresas necesitaban una inyección de fondos y no había financiación bancaria. Por ello, se plantearon proyectos de reestructuración, ampliaciones de capital y compras sin apalancar o con financiación alternativa a bancos.
2014
Superada la crisis, la industria ha madurado y aumenta la competencia por los deals. Esto obligó a los fondos de capital riesgo a poner el foco en la mejora de las participadas: desarrollo del potencial de crecimiento, mejora de rentabilidad, o gestión del working capital. Vuelven los buy outs, con niveles de apalancamiento más moderados en procesos tipo subasta. En este contexto, los inversores se interesan también por las participadas de otros inversores, y se registra un aumento de las transacciones entre fondos (secondary). Con la pandemia y post pandemia, las empresas se enfrentan a una situación desconocida, y priman las estrategias de liquidity y ajuste de costes.
2020
Ya en los últimos años, las estrategias de inversión se han sofisticado. Los buy outs siguen siendo la fórmula preferida, pero siempre con un componente diferente. Por ejemplo, se han creado plataformas de consolidación para liderar sectores atomizados o en los que la escala es relevante. Igualmente, se empiezan a ver "no deals" o procesos de inversión restingidos. Otro ejemplo de esta sofisticación de la industria son fondos de continuación o la venta de la cartera a fondos de secundario, mecanismos para aquellas las participadas que requieren periodos de maduración más largos Cabe destacar también el mayor protagonismo que han adquirido los equipos directivos.
2024
FACTOR HUMANO
Hemos asistido a dos décadas de cambios muy relevantes en España y en el mundo, lo que ha exigido una adaptación de los fondos de capital riesgo y sus participadas a los diferentes escenarios de mercado, en ocasiones, enormememente adversos. Este proceso de transformación y mejora continua no habría sido posible sin la aportación decisiva del factor humano.
- En primer lugar, los equipos de las gestoras de capital riesgo. En este tiempo, hemos visto surgir una nueva generación de profesionales que han desarrollado sus carreras convirtiéndose en los socios y directores de las principales firmas de private equity españolas e internacionales.
- En segundo lugar, los equipos directivos de las participadas, que han crecido en profesionalización y competencias, y son, en muchos casos, los auténticos líderes de los proyectos de inversión. El capital riesgo ha sido capaz de atraer talento para gestionar sus participadas, con el reclamo de proyectos diferenciales, con mucho recorrido y muy bien remunerados.
- Por último, los asesores que colaboran con las participadas, consultores cada vez más especializados en el capital riesgo y con un enfoque diferencial y adaptado a las necesidades de los inversores y de la empresas, que pueden ser externos o internos (operating partners). Estos asesores se han convertido en auténticas palancas de ejecución y transformación en las empresas y un partner muy habitual de los fondos de capital riesgo.
La industria del capital riesgo en España se encuentra en un momento de madurez y tiene por delante un panorama lleno de retos y oportunidades, no exento de incertidumbres.Para los próximos años, esperamos que siga desempeñando un papel fundamental en el apoyo al tejido empresarial, contribuyendo a la consolidación y creación de compañías lideres, al desarrollo de nuevos modelosos de negocio, a la internacionalización de los productores españoles, y, en definitiva, a crear valor para sus accionistas y para la Sociedad. Y en GB estaremos encantados de seguir colaborando y prestando nuestro apoyo a los equipos directivos y a los profesionales de las gestoras para la transformacion de sus participadas.
NEWSLETTER 3 Final
GLOBAL GB CONSULTING
Created on December 15, 2024
Start designing with a free template
Discover more than 1500 professional designs like these:
View
Essential Business Proposal
View
Project Roadmap Timeline
View
Step-by-Step Timeline: How to Develop an Idea
View
Artificial Intelligence History Timeline
View
Mobile Phone Call
View
Momentum: Tools Tutorial
View
Momentum: Onboarding Video
Explore all templates
Transcript
EL CAPITAL RIESGO DESDE LA PERSPECTIVA DE LAS PARTICIPADAS
Participadas
En las últimas dos décadas, miles de empresas españolas han encontrado en el capital riesgo una palanca clave para financiar el crecimiento y acelerar su transformación, diversificación e internacionalización.
Evolución de deals por sector
844
494
2004
2023
2007
2011
2015
2019
Número de deals y ticket medio en Mill €
22%
Tecnología y telecom
36%
8,3
3.747
29%
Industria y construcción
8,1
11%
3.575
2.612
2.832
2.316
11%
Salud
20%
5,3
4,9
14%
Servicios y ocio
3,1
14%
F&B y consumo
13%
10%
5%
Energía
5%
2020-23
2012-15
2008-11
2004-07
2016-19
6%
Otros
4%
En cuanto al número de operaciones y el volumen medio invertido, el número de deals se ha incrementado, pero, sobre todo, ha crecido de manera muy relevante el ticket medio, que se ha duplicado.
Por sectores, hemos visto un cambio muy relevante en el periodo. Sectores tradicionales como industria y F&B, que estaban muy presentes en los portfolios del capital riesgo, por la estabilidad de su crecimiento y cash flows, han perdido peso en estas 2 décadas (conjuntamente, de un 40% a algo más del 20%). En sentido contrario, tecnología y telecom es el sector que más ha crecido en peso (del 22% al 36%), impulsado por empresas con modelos de negocio escalables y alto potencial de crecimiento. También ha crecido por encima de los demás el peso de salud, ya que confluyen un aumento de la demanda por cambios de hábitos de los consumidores y un mercado fragmentado. Entre ambos sectores suponen más del 50% de las inversiones de los últimos años. Otros sectores en auge recientemente son el agrobusiness, la formación y los centros deportivos.
NUESTRA HISTORIA
ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN Y TIPOS DE OPERACIONES
OTRAS INVERSIONES
2004
En una industria todavía incipiente, con baja competencia y con financiación abundante, el caso de inversión era muy sencillo: invertir a un múltiplo bajo, dejando madurar la inversión hasta que creciera el Ebitda, y desinvertir a un múltiplo superior. En estos LBOs, con frecuencia, se utilizaban niveles de apalancamiento elevados, hasta el máximo que concedían los financiadores
2009
Con la crisis de liquidez, se produjo un ajuste en las valoraciones y el interés de los inversores se centró en identificar activos o sectores que tuvieran valoraciones atractivas. El tipo de operación cambió radicalmente, pues muchas empresas necesitaban una inyección de fondos y no había financiación bancaria. Por ello, se plantearon proyectos de reestructuración, ampliaciones de capital y compras sin apalancar o con financiación alternativa a bancos.
2014
Superada la crisis, la industria ha madurado y aumenta la competencia por los deals. Esto obligó a los fondos de capital riesgo a poner el foco en la mejora de las participadas: desarrollo del potencial de crecimiento, mejora de rentabilidad, o gestión del working capital. Vuelven los buy outs, con niveles de apalancamiento más moderados en procesos tipo subasta. En este contexto, los inversores se interesan también por las participadas de otros inversores, y se registra un aumento de las transacciones entre fondos (secondary). Con la pandemia y post pandemia, las empresas se enfrentan a una situación desconocida, y priman las estrategias de liquidity y ajuste de costes.
2020
Ya en los últimos años, las estrategias de inversión se han sofisticado. Los buy outs siguen siendo la fórmula preferida, pero siempre con un componente diferente. Por ejemplo, se han creado plataformas de consolidación para liderar sectores atomizados o en los que la escala es relevante. Igualmente, se empiezan a ver "no deals" o procesos de inversión restingidos. Otro ejemplo de esta sofisticación de la industria son fondos de continuación o la venta de la cartera a fondos de secundario, mecanismos para aquellas las participadas que requieren periodos de maduración más largos Cabe destacar también el mayor protagonismo que han adquirido los equipos directivos.
2024
FACTOR HUMANO
Hemos asistido a dos décadas de cambios muy relevantes en España y en el mundo, lo que ha exigido una adaptación de los fondos de capital riesgo y sus participadas a los diferentes escenarios de mercado, en ocasiones, enormememente adversos. Este proceso de transformación y mejora continua no habría sido posible sin la aportación decisiva del factor humano.
La industria del capital riesgo en España se encuentra en un momento de madurez y tiene por delante un panorama lleno de retos y oportunidades, no exento de incertidumbres.Para los próximos años, esperamos que siga desempeñando un papel fundamental en el apoyo al tejido empresarial, contribuyendo a la consolidación y creación de compañías lideres, al desarrollo de nuevos modelosos de negocio, a la internacionalización de los productores españoles, y, en definitiva, a crear valor para sus accionistas y para la Sociedad. Y en GB estaremos encantados de seguir colaborando y prestando nuestro apoyo a los equipos directivos y a los profesionales de las gestoras para la transformacion de sus participadas.