"Cuando Pez Grande se quiso comer a Pez Chico"
Breakout Room
Análisis de Estados Financieros Universidad Autónoma de Madrid
Empezar
Introducción
Acabáis de completar vuestras primeras prácticas profesionales trabajando para Pez Grande S.A. durante cuatro meses. Se aprende mucho y el clima es tranquilo. Pero todo eso está a punto de cambiar...
Peter Berner y Pez Grande
Peter Berner es el presidente fundador de PezGrande, S.A., una entidad dedicada a la compraventa de productos de la mar para su consumo. Sus principales clientes son restaurantes y distribuidores mayoristas y minoristas. Su historia es una novela de éxitos empresariales en los que el crecimiento de su negocio dio lugar a nuevas líneas de negocio, nuevos mercados, y, en los últimos años, a la compra de otras empresas del sector. A sus 80 años, Peter se mantiene muy activo en sus negocios, aunque ha delegado los asuntos del día a día a su sobrina, Rosa Manso, que ejerce como Directora General (CEO) desde hace ya diez años. Hace unos meses iniciaron las negociaciones para comprar PezChico S.A., una empresa competidora cuyo dueño, Ángel Arcas, intenta vender tras varios años en el sector.
Peter Berner y Pez Grande
En la última reunión se llegó a un acuerdo para que PezGrande compre PezChico por 500 millones de euros. La operación se cerrará con una reunión entre los presidentes de ambas compañías y la firma de los correspondientes contratos. El día de la firma, una hora antes que comience la reunión, Peter Berner recibe el aviso de que PezChico tiene algún problema económico y decide llamar a su equipo de contables: vosotros. En vuestro contestador, os ha dejado un mensaje preocupante...
Peter Berner y Pez Grande
Oficina de Pez Chico
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RD del PGC de 2007
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
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Código de cuenta "Propiedad Industrial"
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
Armario lateral
El Modelo de Información Financiera
Bloque 1
En el armario lateral del despacho hay varias preguntas sobre el modelo de información financiero. Contesta correctamente a todas ellas para obtener un dígito de la contraseña del ordenador.
Empezar
Si quieres volver al despacho, pulsa aquí -->
Pregunta 1/5
Armario
Los principios contables son:
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; No compensación; e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; Compensación; e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; Compensación; Correlación; Criterio de Caja e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Criterio de Caja; Uniformidad; Prudencia; No compensación; e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; Correlación e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; No Compensación; Correlación e Importancia relativa
Pregunta 2/5
Armario
Como criterio de valoración, el valor razonable de las acciones que cotizan en bolsa es:
El precio de cotización
La prima de emisión
El PER
El valor nominal
El MVA ( market value added )
Pregunta 3/5
Armario
La amortización de una máquina...
… supone para una empresa un gasto y un pago que se reflejarán en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y en los Estados de Flujos de Efectivo.
… supone para una empresa un pago que se reflejará en los Estados de Flujos de Efectivo.
… supone para una empresa un pago que se reflejará en el Balance
… supone para una empresa un gasto que se reflejará en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
… supone para una empresa un ingreso que se reflejará en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias
… supone para una empresa un pago que se reflejará en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias
Pregunta 4/5
Armario
¿Cuáles de los siguientes elementos forma parte del Resultado Financiero calculado en el Estado de Pérdidas y Ganancias?
Variación de existencias
Operaciones Interrumpidas
Diferencias de cambio
Impuesto sobre beneficios
Aprovisionamientos
Ingresos extraordinarios
Pregunta 5/5
Armario
¿Con los siguientes datos, ¿cuánto aumentará el Efectivo?
- Ventas a plazo: 1.000€
- Existencias: 900€
- Inmovilizado: 6.000€
- Ventas al contado: 2.000€
- Compras a plazo: 500€
- Ampliación de capital totalmente desembolsada: 1.000€
- Pago de intereses: 800€
- Amortización: 100€
- Anticipo de clientes: 400€
REspuesta
Pregunta 1/5
Ventana
Una empresa presenta la siguiente información: Ingresos por ventas: 4.250€; Gastos por compras: 3.475€; Deterioro del inmovilizado: 75€; Venta de una máquina por 1000€ cuyo valor neto contable era de 950€. Si se sabe que todas las ventas y compras han sido al contado y la empresa está exenta de pagar impuestos. Selecciona la respuesta correcta:
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación ascienden a 775€
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación ascienden a 1.000€
Los flujos de efectivo de las actividades de inversión ascienden a 950€
Los flujos de efectivo de las actividades de inversión ascienden a 775€
Pregunta 2/5
Ventana
El hecho contable de una venta de mercaderías al contado aparecerá reflejado en… (seleccione la opción más correcta)
El Estado de Flujos de Efectivo
El Balance y Estado de Cambios de Patrimonio Neto
El Balance
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias y en el Estado de Flujos de Efectivo
El Estado de Cambios de Patrimonio Neto
Pregunta 3/5
Ventana
¿En qué estado financiero buscarías para saber si una empresa ha repartido dividendos?
Estado de Situación Financiera
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Informe de Gestión
Estado de Pérdidas y Ganancias
Informe de cotización
Informe de Auditoría
Pregunta 4/5
Ventana
¿Dónde se incluye la partida de “coberturas de flujos de efectivo”?
Balance
En el Estados de Flujos de Efectivo (EFE).
En el Estados de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN).
Cuenta de Resultados
Informe de Gestión
Pregunta 5/5
Ventana
¿Según los siguientes datos, a cuánto asciende el EBITDA?
- Ingresos Financieros: 1.000€
- Inmovilizado: 9.000€
- Impuesto de Sociedades: 600€
- Cifra de negocios: 11.000€
- Aprovisionamientos: 2.000€
- Amortizaciones: 500€
- Gastos de Personal: 6.000€
REspuesta
Pregunta 1/5
Estantería
La auditoría consiste en la:
Comprobación por parte de un grupo de profesionales dependientes (auditores) que se han seguido los procedimientos de elaboración, evitando en lo posible la manipulación de la información contable.
Comprobación por parte de un grupo de profesionales independientes (asesores) que se han seguido los procedimientos de elaboración, evitando en lo posible la manipulación de la información contable.
Comprobación por parte de un grupo de profesionales dependientes (asesores) que se han seguido los procedimientos de elaboración, evitando en lo posible la manipulación de la información contable.
Comprobación por parte de un grupo de profesionales independientes (auditores) que se han seguido los procedimientos de elaboración, evitando en lo posible la manipulación de la información contable.
Pregunta 2/5
Estantería
¿Cuál es la principal diferencia entre unas cuentas individuales y unas cuentas consolidadas?
Que las consolidadas recogen las operaciones de una entidad con las que forman parte del grupo al que pertenece, y las individuales con todas las entidades.
Que las consolidadas muestran las cuentas de un grupo de empresas como si fueran una única entidad.
Que las individuales reflejan la opinión independiente de la firma de auditoría
Que las individuales reflejan la imagen final del patrimonio y los resultados de un grupo de empresas.
Pregunta 3/5
Estantería
Viscofan S.A. invirtió en 2024 en varias compañías de diversos países. ¿En cuál de los siguientes países invirtió Viscofan en 2024?
Polonia
Irlanda
Reino Unido
Sudáfrica
Brasil
Portugal
Argentina
Pregunta 5/5
Estantería
¿Según los siguientes datos, a cuánto asciende el resultado financiero?
- Cifra de ventas: 2.000€
- Ingresos Financieros: 1.000€
- Gastos de explotación: 5.000€
- Deterioro de inmovilizado: 6.000€
- Gastos Financieros: 2.500€
- Inmovilizado: 9.000€
REspuesta
¿Cuál es la cifra del "efectivo? Incluir sólo el número
Introduce la contraseña
¿A cuánto asciende el EBITDA? Incluir sólo el número
Introduce la contraseña
¿A cuánto asciende el Resultado Financiero?
Introduce la contraseña
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Introduce el código de tres dígitos en orden decreciente
Introduce el código en formato '123'
Cuentas 2021
Al despacho
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
Bloque 1
Bloque 2
Bloque 3
Al despacho
PezChico S.A.
Fase 2:
Análisis de la actividad
En este bloque se pregunta sobre las técnicas de análisis de la actividad, su eficiencia, medición, e interpretación. Encontrarás preguntas teóricas sobre ratios, cálculos, y gráficas. Elige la opción más correcta de todas. Al final de cada bloque conseguirás un dígito. Guárdalo para completar la fase.
Empezar
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Pregunta 1/5
Bloque 1
¿Es posible que la rotación de activos operativos esté cayendo mientras que la ROA operativa crezca?
... sí, cuando la rotación de existencias y deudores se mantenga o decrezca
... no, ambos varían de forma directamente proporcional
... sí, si crecen los márgenes
Pregunta 2/5
Bloque 1
Una empresa dedicada a la comercialización de productos de hierro ha vendido unos activos financieros (inversiones en instrumentos de deuda pública) con una pequeña pérdida. El efecto de esta operación es que su ROA Operativo...
Aumente
No varíe
Disminuya
Pregunta 3/5
Bloque 1
El periodo medio de maduración (PMM)…
.…son los días que tarda una empresa en recuperar el dinero que ha gastado desde la compra inicial de las materias primas.
…son los días que tarda una empresa en invertir en activos el dinero destinado a recursos ajenos y propios
…son los días que tarda una empresa en recuperar el dinero que le deben sus clientes por la venta de mercaderías
Pregunta 4/5
Bloque 1
Selecciona la respuesta correcta en base a la gráfica:
La ROA global presenta menores porcentajes que la operativa. Esto puede deberse a que el margen EBIT mejoró durante esos cinco años.
La ROA global presenta menores porcentajes que la operativa. Esto puede deberse a que las ventas de la empresa descendieron esos cinco años.
La ROA global presenta menores porcentajes que la operativa. Esto puede deberse a que la empresa tuvo unos gastos financieros importantes en esos cinco años.
Pregunta 5/5
Bloque 1
El cálculo del porcentaje que representa cada grupo patrimonial en relación con el total del activo se denomina:
Cálculo de rentabilidad
Análisis vertical
Análisis horizontal
Pregunta 1/5
Bloque 2
La rotación de activos (global) de una empresa aumenta desde hace algunos años, pero su rotación de activos operativos parece estancada. Parece probable que...
... sus activos no operativos estén proporcionando importantes retornos
... sus activos operativos estén proporcionando importantes retornos
... haya adquirido deuda con altos intereses
Pregunta 2/5
Bloque 2
La ratio "Beneficios Financieros / Activos financieros" ¿qué puede estar midiendo?
Un margen financiero
La rentabilidad de las inversiones financieras
La rotación de los activos financieros
Pregunta 3/5
Bloque 2
Si el Período Medio de Maduración Financiero (PMMF) es muy corto y/o negativo podría implicar que…
…el plazo de cobro concedido por los proveedores es menor que la suma del periodo de almacenamiento de mercaderías y de pago a clientes.
…el plazo de pago concedido por los proveedores es menor que la suma del periodo de almacenamiento de mercaderías y de cobro a clientes.
…el plazo de pago concedido por los proveedores es mayor que la suma del periodo de almacenamiento de mercaderías y de cobro a clientes.
Pregunta 4/5
Bloque 2
Selecciona la respuesta correcta en base a la gráfica:
La rotación de los activos de la empresa LUZ, S.L. ha incrementado a lo largo de los años. Por lo tanto, la rentabilidad económica sólo habrá crecido si el margen permanece estable o crece
La rotación de los activos de la empresa LUZ, S.L. ha incrementado a lo largo de los años. Por lo tanto, la rentabilidad económica se habrá deteriorado
La rotación de los activos de la empresa LUZ, S.L. ha incrementado a lo largo de los años. Por lo tanto, la rentabilidad económica también habrá experimentado una mejora.
Pregunta 5/5
Bloque 2
A una empresa tras vender 100€ de mercaderías y descontar sus gastos de explotación le quedan 10€ para afrontar otros gastos que no son de explotación. Esto significa que...
Tiene un margen de resultado antes de impuestos del 10%
Tiene un margen de resultado operativo del 10%
Tiene un margen de resultado del ejercicio del 10%
Pregunta 1/5
Bloque 3
¿Cuál de las siguientes ratios se ajusta mejor a la definición de rentabilidad?
Margen Bruto / Ingresos de Explotación
Ingresos de Explotación / Activos Operativos
Margen Bruto / Activos Operativos
Pregunta 2/5
Bloque 3
Si la rotación de activos es de 0,05 y la rotación de activos operativos de 0,15, entonces ...
... los activos no operativos son más eficientes que los operativos
... los activos no operativos son tres veces más rentables que los operativos
... los activos operativos son más eficientes que los no operativos
Pregunta 3/5
Bloque 3
Las compañías SOL S.A y LUNA S.A, operan en el mismo sector de actividad con idéntica ROA durante los últimos años. SOL S.A tiene mayores márgenes que LUNA S.A. porque vende productos de mayor calidad a mayor precio. Lo lógico es que ...
LUNA S.A tenga una rotación de activos mayor
LUNA S.A tenga una cifra de ventas mayor que SOL S.A
LUNA S.A tenga mayores cargas por intereses
Pregunta 4/5
Bloque 3
Selecciona la respuesta correcta en base a la gráfica:
El margen de COSMI, S.A. ha disminuido a lo largo de los años. Por lo tanto, la ROE también habrá experimentado un descenso.
El margen de COSMI, S.A. ha disminuido a lo largo de los años. Por lo tanto, la ROA sólo habrá disminuido si la rotación de activos permanece estable o disminuye.
El margen de COSMI, S.A. ha disminuido a lo largo de los años. Por lo tanto, la ROE sólo habrá disminuido si la rotación de activos permanece estable o disminuye.
Pregunta 5/5
Bloque 3
¿Cuál de las siguientes ratios puede considerarse un margen?
Resultado Bruto de Explotación / Cifra neta de negocios
EBIT / Activos
Cifra neta de Negocios / Aprovisionamientos
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Error. Try again.
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Introduce la contraseña (multiplica los tres dígitos)
Introduce la contraseña en formato '123'
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
A la sala de juntas
PezChico S.A. (sala de reuniones)
PezChico S.A. (sala de reuniones)
PezChico S.A. (sala de reuniones)
¿Cuál es el despacho del profesor de Análisis de Estados Financieros?
Nº del despacho ?
Bloque 1
Hay una cierta estabilidad en las ventas, con pequeños altibajos.
Lo primero que se analiza en una compañía es la evolución de su cifra de negocios. Echa un vistazo a las ventas de PezChico durante los últimos años y marca la opción que mejor expresa la evolución de las mismas.
Las ventas crecen a buen ritmo durante el período.
Las ventas están cayendo pero de una forma muy suave (menos del 3%)
Las ventas caen aunque cada año caen menos.
La cifra de negocios parece estancada. No crece.
Estamos en caída de ventas.
Bloque 1
Los gastos de aprovisionamientos son los más importantes en el estado de Pérdidas y Ganancias. También han ido reduciéndose conforme se reducen las ventas. Pero no al mismo ritmo. Si se reducen pero menos que las ventas, los márgenes se reducirán. Por ejemplo, si las ventas caen un 5% y los aprovisionamientos caen un 3%, los márgenes se reduciran. ¿En qué años los aprovisionamientos han evolucionado desfavorablemente respecto a los márgenes?
2019 y2020
2019 y2021
2020 y2021
2021
2020
Todos
2019
Ninguno
Bloque 1
La empresa ha adquirido una gran cantidad de inventario no vendido, lo cual incrementa el total de activos sin contribuir a las ventas.
Las ventas están cayendo. ¿Cómo afectará a la rotación de activos? El jefe del departamento de contabilidad nos dice que en 2021 ha caído por debajo de 0,5. Hay que explicarle al CEO (Director General) por qué. ¿Cuál sería la explicación que mejor recoge las causas de la caida de la rotación?
Los gastos de explotación han aumentado desproporcionadamente en comparación con las ventas.
La disminución de las ventas, sin una reducción proporcional del total de activos, produce una menor eficiencia de los activos para generar ingresos.
Las inventarios han aumentado mucho este período y ese aumento de activos no refleja un aumento de ventas, lo que hace caer la rotación.
Bloque 1
Con todos los cálculos, ya podéis calcular la Rentabilidad Económica o de los Activos (ROA). Los resultados no son buenos. Casi se hace negativa. El compromiso con los accionistas era que la ROA no bajara del 1%. Si se reducen los gastos (ceteris paribus), los resultados aumentarán y la ROA también. ¿En cuánto hay que reducir los gastos (ceteris paribus) para que la ROA sea igual a 1% en 2021? Nota: escribe tu respuesta sin decimales ni símbolos de miles o euros. Por ejemplo, si tu respuesta es 7.971,19 euros, escribe '7971'.
REspuesta
Bloque 2
El aumento de deudores y acreedores, y la reducción de efectivo, disminuyen la capacidad de cubrir obligaciones a corto plazo.
En este bloque analizaremos la situación financiera de PezChico. Comenzamos por la solvencia a corto plazo mirando la ratio AC/PC. Vemos que está reduciéndose. ¿Cuál crees que sería la mejor explicación?
Reestructuración de deuda de corto a largo plazo, mejorando artificialmente la liquidez.
Aumento en inventario sin un aumento similar en ventas, elevando activos pero no ingresos.
Reducción del efectivo por inversiones en maquinaria avanzada que no se traduce en ventas (y cobros).
El aumento del Pasivo Corriente está financiando el aumento del inmovilizado.
Bloque 2
No, el flujo por actividades de financiación negativo indica que la empresa reduce su dependencia del endeudamiento externo, lo cual mejora la liquidez.
Una mirada al balance nos indica que el efectivo se ha reducido en los últimos años de manera importante. Pero, ¿se ha visto comprometido la liquidez de la empresa (medida como efectivo/PC)? ¿Qué respuesta lo explica mejor?
No, el aumento de créditos a corto plazo compensan la reducción de efectivo, estabilizando la liquidez.
Sí, la caída del efectivo y el aumento del PC reducen la capacidad para cubrir obligaciones a corto plazo.
Reducción del efectivo por inversiones en maquinaria avanzada que no se traduce en ventas (y cobros).
No, la caída del efectivo se corresponde con la rcaída de ventas, pero la liquidez se mantiene estable.
Bloque 2
La caída de ventas provocó una caída del efectivo y ésto obligó a endeudarse más.
El endeudamiento (medido como Deuda / Patrimonio Neto) de PezChico S.A., es importante para valorar la operación de compra. Calcula el endeudamiento e indica cuál de las siguientes afirmaciones sobre su nivel de endeudamiento es la más correcta?
Las adquisiciones de inmovilizado explican el aumento del aumento de deuda.
La política de pago de dividendos ha requerido la obtención de altas cantidades de nueva deuda.
La fuerte compra de acciones propias e inversiones financieras exige efectivo (obtenido con más deuda)
La fuerte adquisición de inmovilizados (estado de flujos) ha requerido de más deuda.
Bloque 2
Sin duda el aumento del endeudamiento es preocupante porque los bancos no concederán más préstamos si el endeudamiento (D/PN) supera 2 (condición que cumple) o si la cobertura de intereses (Gastos financieros / EBIT) supera 0,50 (que no cumple). ¿Cuánto tendrían que reducirse los intereses para cumplir la condición en 2021? Nota: escribe tu respuesta sin puntos de miles ni decimales. Por ejemplo, si es 5.817,08, introduce '5817'.
REspuesta
Bloque 3
La compañía tuvo que hacer frente a importantes costes operativos por las nuevas inversiones.
La situación financiera y endeudamiento son delicados. Su Rentabilidad Financiera (ROE), ha caído durante este período. ¿Cuál crees que es la principal causa de esta caída de la ROE?
Los altos gastos financieros por el creciente endeudamiento redujeron significativamente los beneficios.
La compra de acciones propias y las diferencias de conversión han penalizado la rentabilidad.
El fuerte descenso de los resultados en 2021, provocó la caída de la rentabilidad.
La reducción de las ventas en el período ha provocado la caída de la ROE.
Bloque 3
El aumento del AF ha sido poco significativo y no ha tenido apenas efecto sobre la ROE.
Sí, la caída de los resultados explica la caída de la ROE. Sabemos por Dupont que la ROE depende también del Apalancamiento Financiero (AF) medido como Activo / Patrimonio Neto. ¿Cuál ha sido el efecto del AF sobre la ROE en este período (2019-2021)?
El aumento del AF de 3,16 en 2019 a 3,81 en 2021 contribuyó a amplificar la fuerte caída de la ROE.
El AF se mantuvo estable en el período en torno a 3,5 por lo que no afectó de forma significativa a la ROE.
La leve disminución del AF de 3,9 en 2019 a 3,7 en 2021 atenuó marginalmente el desplome de la ROE.
En este período el AF creció por el aumento del endeudamiento, aunque el Activo creció mucho más.
Bloque 3
La política de dividendos no tiene ningún impacto en la ROE porque solo afecta a la estructura financiera.
La ROE sigue siendo muy baja, así que se plantea la posibilidad de pagar dividendos para mejorar la ROE. ¿Cuál es el impacto de la política de distribuir dividendos sobre la ROE?
Pagar dividendos atrae a más inversores, aumenta el precio de las acciones y por tanto aumenta la ROE (a través de un mayor valor de mercado).
Los dividendos reducen los beneficios y por tanto, reducen la ROE.
La distribución de dividendos requiere de más efectivo, lo que reducirá el PN y aumentará la ROE.
El pago de dividendos aumenta -ceteris paribus- la ROE porque reduce el patrimonio.
Bloque 3
La ROE se calcula como Resultado Neto / Patrimonio Neto (valores medios). Para 2021 la ROE fue 1,11%. Sin embargo, la que interesa es la ROE que se calcula para los accionistas de la Sociedad Dominante, es decir, la rentabilidad financiera de los Accionistas de la Sociedad Dominante (excluyendo a los Accionistas Minoritarios). ¿Cuál fue la ROE para los accionistas de la sociedad dominante en 2021? Nota: Escribe tu respuesta redondeada a dos decimales, sin signo de %. Por ejemplo, si tu respuesta es 25,8961%, escribe '25,90'.
REspuesta
¡Vuelve a intentarlo!
#¿NOMBRE? #¡DIV/0!Inténtalo de nuevo!
¡Vuelve a intentarlo!
#¿NOMBRE? #¡DIV/0!Inténtalo de nuevo!
¡Vuelve a intentarlo!
#¿NOMBRE? #¡DIV/0!Inténtalo de nuevo!
¿Cuánto hay que reducir gastos para que ROA sea 1% en 2021?
Sin decimales ni miles ni euros
¿Cuánto deben reducirse intereses para cumplir GF/EBIT <=0,5?
Sin decimales, punto miles o euros
¿Cuál es la ROE para accionistas Sociedad Dominante en 2021?
Redondea a dos decimales con coma, sin %
PezChico S.A. (sala de reuniones)
PezChico S.A. (sala de reuniones)
Pues esa solvencia es pequeña para lo que esperaba
¿Qué necesitas ahora?
¿Habéis encontrado alguna clave? Debe ser de 6 letras. Ordenadlas de algún modo para que tenga sentido.
La clave es ...
Ordena las letras formando una palabra que tenga sentido
Introduce la contraseña con formato 'ABC
PezChico S.A. (sala de reuniones)
¡Felicidades!
Puedes escribir un subtítulo aquí
¡Breakout Completado!
Enhorabuena! Habéis logrado completar el reto. Accede a Moodle y entra la clave que te piden para dejar evidencia del tiempo empledo en completarlo.
[ER 2] Pez Grande y Pez Chico
UAM
Created on April 19, 2024
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"Cuando Pez Grande se quiso comer a Pez Chico"
Breakout Room
Análisis de Estados Financieros Universidad Autónoma de Madrid
Empezar
Introducción
Acabáis de completar vuestras primeras prácticas profesionales trabajando para Pez Grande S.A. durante cuatro meses. Se aprende mucho y el clima es tranquilo. Pero todo eso está a punto de cambiar...
Peter Berner y Pez Grande
Peter Berner es el presidente fundador de PezGrande, S.A., una entidad dedicada a la compraventa de productos de la mar para su consumo. Sus principales clientes son restaurantes y distribuidores mayoristas y minoristas. Su historia es una novela de éxitos empresariales en los que el crecimiento de su negocio dio lugar a nuevas líneas de negocio, nuevos mercados, y, en los últimos años, a la compra de otras empresas del sector. A sus 80 años, Peter se mantiene muy activo en sus negocios, aunque ha delegado los asuntos del día a día a su sobrina, Rosa Manso, que ejerce como Directora General (CEO) desde hace ya diez años. Hace unos meses iniciaron las negociaciones para comprar PezChico S.A., una empresa competidora cuyo dueño, Ángel Arcas, intenta vender tras varios años en el sector.
Peter Berner y Pez Grande
En la última reunión se llegó a un acuerdo para que PezGrande compre PezChico por 500 millones de euros. La operación se cerrará con una reunión entre los presidentes de ambas compañías y la firma de los correspondientes contratos. El día de la firma, una hora antes que comience la reunión, Peter Berner recibe el aviso de que PezChico tiene algún problema económico y decide llamar a su equipo de contables: vosotros. En vuestro contestador, os ha dejado un mensaje preocupante...
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PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
PezChico S.A.
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Armario lateral
El Modelo de Información Financiera
Bloque 1
En el armario lateral del despacho hay varias preguntas sobre el modelo de información financiero. Contesta correctamente a todas ellas para obtener un dígito de la contraseña del ordenador.
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Pregunta 1/5
Armario
Los principios contables son:
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; No compensación; e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; Compensación; e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; Compensación; Correlación; Criterio de Caja e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Criterio de Caja; Uniformidad; Prudencia; No compensación; e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; Correlación e Importancia relativa
Empresa en funcionamiento; Devengo; Uniformidad; Prudencia; No Compensación; Correlación e Importancia relativa
Pregunta 2/5
Armario
Como criterio de valoración, el valor razonable de las acciones que cotizan en bolsa es:
El precio de cotización
La prima de emisión
El PER
El valor nominal
El MVA ( market value added )
Pregunta 3/5
Armario
La amortización de una máquina...
… supone para una empresa un gasto y un pago que se reflejarán en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y en los Estados de Flujos de Efectivo.
… supone para una empresa un pago que se reflejará en los Estados de Flujos de Efectivo.
… supone para una empresa un pago que se reflejará en el Balance
… supone para una empresa un gasto que se reflejará en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
… supone para una empresa un ingreso que se reflejará en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias
… supone para una empresa un pago que se reflejará en la Cuenta de Pérdidas y Ganancias
Pregunta 4/5
Armario
¿Cuáles de los siguientes elementos forma parte del Resultado Financiero calculado en el Estado de Pérdidas y Ganancias?
Variación de existencias
Operaciones Interrumpidas
Diferencias de cambio
Impuesto sobre beneficios
Aprovisionamientos
Ingresos extraordinarios
Pregunta 5/5
Armario
¿Con los siguientes datos, ¿cuánto aumentará el Efectivo?
REspuesta
Pregunta 1/5
Ventana
Una empresa presenta la siguiente información: Ingresos por ventas: 4.250€; Gastos por compras: 3.475€; Deterioro del inmovilizado: 75€; Venta de una máquina por 1000€ cuyo valor neto contable era de 950€. Si se sabe que todas las ventas y compras han sido al contado y la empresa está exenta de pagar impuestos. Selecciona la respuesta correcta:
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación ascienden a 775€
Los flujos de efectivo de las actividades de explotación ascienden a 1.000€
Los flujos de efectivo de las actividades de inversión ascienden a 950€
Los flujos de efectivo de las actividades de inversión ascienden a 775€
Pregunta 2/5
Ventana
El hecho contable de una venta de mercaderías al contado aparecerá reflejado en… (seleccione la opción más correcta)
El Estado de Flujos de Efectivo
El Balance y Estado de Cambios de Patrimonio Neto
El Balance
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias y en el Estado de Flujos de Efectivo
El Estado de Cambios de Patrimonio Neto
Pregunta 3/5
Ventana
¿En qué estado financiero buscarías para saber si una empresa ha repartido dividendos?
Estado de Situación Financiera
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Informe de Gestión
Estado de Pérdidas y Ganancias
Informe de cotización
Informe de Auditoría
Pregunta 4/5
Ventana
¿Dónde se incluye la partida de “coberturas de flujos de efectivo”?
Balance
En el Estados de Flujos de Efectivo (EFE).
En el Estados de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN).
Cuenta de Resultados
Informe de Gestión
Pregunta 5/5
Ventana
¿Según los siguientes datos, a cuánto asciende el EBITDA?
REspuesta
Pregunta 1/5
Estantería
La auditoría consiste en la:
Comprobación por parte de un grupo de profesionales dependientes (auditores) que se han seguido los procedimientos de elaboración, evitando en lo posible la manipulación de la información contable.
Comprobación por parte de un grupo de profesionales independientes (asesores) que se han seguido los procedimientos de elaboración, evitando en lo posible la manipulación de la información contable.
Comprobación por parte de un grupo de profesionales dependientes (asesores) que se han seguido los procedimientos de elaboración, evitando en lo posible la manipulación de la información contable.
Comprobación por parte de un grupo de profesionales independientes (auditores) que se han seguido los procedimientos de elaboración, evitando en lo posible la manipulación de la información contable.
Pregunta 2/5
Estantería
¿Cuál es la principal diferencia entre unas cuentas individuales y unas cuentas consolidadas?
Que las consolidadas recogen las operaciones de una entidad con las que forman parte del grupo al que pertenece, y las individuales con todas las entidades.
Que las consolidadas muestran las cuentas de un grupo de empresas como si fueran una única entidad.
Que las individuales reflejan la opinión independiente de la firma de auditoría
Que las individuales reflejan la imagen final del patrimonio y los resultados de un grupo de empresas.
Pregunta 3/5
Estantería
Viscofan S.A. invirtió en 2024 en varias compañías de diversos países. ¿En cuál de los siguientes países invirtió Viscofan en 2024?
Polonia
Irlanda
Reino Unido
Sudáfrica
Brasil
Portugal
Argentina
Pregunta 5/5
Estantería
¿Según los siguientes datos, a cuánto asciende el resultado financiero?
REspuesta
¿Cuál es la cifra del "efectivo? Incluir sólo el número
Introduce la contraseña
¿A cuánto asciende el EBITDA? Incluir sólo el número
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¿A cuánto asciende el Resultado Financiero?
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Cuentas 2021
Al despacho
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
Bloque 1
Bloque 2
Bloque 3
Al despacho
PezChico S.A.
Fase 2:
Análisis de la actividad
En este bloque se pregunta sobre las técnicas de análisis de la actividad, su eficiencia, medición, e interpretación. Encontrarás preguntas teóricas sobre ratios, cálculos, y gráficas. Elige la opción más correcta de todas. Al final de cada bloque conseguirás un dígito. Guárdalo para completar la fase.
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Pregunta 1/5
Bloque 1
¿Es posible que la rotación de activos operativos esté cayendo mientras que la ROA operativa crezca?
... sí, cuando la rotación de existencias y deudores se mantenga o decrezca
... no, ambos varían de forma directamente proporcional
... sí, si crecen los márgenes
Pregunta 2/5
Bloque 1
Una empresa dedicada a la comercialización de productos de hierro ha vendido unos activos financieros (inversiones en instrumentos de deuda pública) con una pequeña pérdida. El efecto de esta operación es que su ROA Operativo...
Aumente
No varíe
Disminuya
Pregunta 3/5
Bloque 1
El periodo medio de maduración (PMM)…
.…son los días que tarda una empresa en recuperar el dinero que ha gastado desde la compra inicial de las materias primas.
…son los días que tarda una empresa en invertir en activos el dinero destinado a recursos ajenos y propios
…son los días que tarda una empresa en recuperar el dinero que le deben sus clientes por la venta de mercaderías
Pregunta 4/5
Bloque 1
Selecciona la respuesta correcta en base a la gráfica:
La ROA global presenta menores porcentajes que la operativa. Esto puede deberse a que el margen EBIT mejoró durante esos cinco años.
La ROA global presenta menores porcentajes que la operativa. Esto puede deberse a que las ventas de la empresa descendieron esos cinco años.
La ROA global presenta menores porcentajes que la operativa. Esto puede deberse a que la empresa tuvo unos gastos financieros importantes en esos cinco años.
Pregunta 5/5
Bloque 1
El cálculo del porcentaje que representa cada grupo patrimonial en relación con el total del activo se denomina:
Cálculo de rentabilidad
Análisis vertical
Análisis horizontal
Pregunta 1/5
Bloque 2
La rotación de activos (global) de una empresa aumenta desde hace algunos años, pero su rotación de activos operativos parece estancada. Parece probable que...
... sus activos no operativos estén proporcionando importantes retornos
... sus activos operativos estén proporcionando importantes retornos
... haya adquirido deuda con altos intereses
Pregunta 2/5
Bloque 2
La ratio "Beneficios Financieros / Activos financieros" ¿qué puede estar midiendo?
Un margen financiero
La rentabilidad de las inversiones financieras
La rotación de los activos financieros
Pregunta 3/5
Bloque 2
Si el Período Medio de Maduración Financiero (PMMF) es muy corto y/o negativo podría implicar que…
…el plazo de cobro concedido por los proveedores es menor que la suma del periodo de almacenamiento de mercaderías y de pago a clientes.
…el plazo de pago concedido por los proveedores es menor que la suma del periodo de almacenamiento de mercaderías y de cobro a clientes.
…el plazo de pago concedido por los proveedores es mayor que la suma del periodo de almacenamiento de mercaderías y de cobro a clientes.
Pregunta 4/5
Bloque 2
Selecciona la respuesta correcta en base a la gráfica:
La rotación de los activos de la empresa LUZ, S.L. ha incrementado a lo largo de los años. Por lo tanto, la rentabilidad económica sólo habrá crecido si el margen permanece estable o crece
La rotación de los activos de la empresa LUZ, S.L. ha incrementado a lo largo de los años. Por lo tanto, la rentabilidad económica se habrá deteriorado
La rotación de los activos de la empresa LUZ, S.L. ha incrementado a lo largo de los años. Por lo tanto, la rentabilidad económica también habrá experimentado una mejora.
Pregunta 5/5
Bloque 2
A una empresa tras vender 100€ de mercaderías y descontar sus gastos de explotación le quedan 10€ para afrontar otros gastos que no son de explotación. Esto significa que...
Tiene un margen de resultado antes de impuestos del 10%
Tiene un margen de resultado operativo del 10%
Tiene un margen de resultado del ejercicio del 10%
Pregunta 1/5
Bloque 3
¿Cuál de las siguientes ratios se ajusta mejor a la definición de rentabilidad?
Margen Bruto / Ingresos de Explotación
Ingresos de Explotación / Activos Operativos
Margen Bruto / Activos Operativos
Pregunta 2/5
Bloque 3
Si la rotación de activos es de 0,05 y la rotación de activos operativos de 0,15, entonces ...
... los activos no operativos son más eficientes que los operativos
... los activos no operativos son tres veces más rentables que los operativos
... los activos operativos son más eficientes que los no operativos
Pregunta 3/5
Bloque 3
Las compañías SOL S.A y LUNA S.A, operan en el mismo sector de actividad con idéntica ROA durante los últimos años. SOL S.A tiene mayores márgenes que LUNA S.A. porque vende productos de mayor calidad a mayor precio. Lo lógico es que ...
LUNA S.A tenga una rotación de activos mayor
LUNA S.A tenga una cifra de ventas mayor que SOL S.A
LUNA S.A tenga mayores cargas por intereses
Pregunta 4/5
Bloque 3
Selecciona la respuesta correcta en base a la gráfica:
El margen de COSMI, S.A. ha disminuido a lo largo de los años. Por lo tanto, la ROE también habrá experimentado un descenso.
El margen de COSMI, S.A. ha disminuido a lo largo de los años. Por lo tanto, la ROA sólo habrá disminuido si la rotación de activos permanece estable o disminuye.
El margen de COSMI, S.A. ha disminuido a lo largo de los años. Por lo tanto, la ROE sólo habrá disminuido si la rotación de activos permanece estable o disminuye.
Pregunta 5/5
Bloque 3
¿Cuál de las siguientes ratios puede considerarse un margen?
Resultado Bruto de Explotación / Cifra neta de negocios
EBIT / Activos
Cifra neta de Negocios / Aprovisionamientos
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PezChico S.A.
Pez Chico S.A.
Ángel Arcas
A la sala de juntas
PezChico S.A. (sala de reuniones)
PezChico S.A. (sala de reuniones)
PezChico S.A. (sala de reuniones)
¿Cuál es el despacho del profesor de Análisis de Estados Financieros?
Nº del despacho ?
Bloque 1
Hay una cierta estabilidad en las ventas, con pequeños altibajos.
Lo primero que se analiza en una compañía es la evolución de su cifra de negocios. Echa un vistazo a las ventas de PezChico durante los últimos años y marca la opción que mejor expresa la evolución de las mismas.
Las ventas crecen a buen ritmo durante el período.
Las ventas están cayendo pero de una forma muy suave (menos del 3%)
Las ventas caen aunque cada año caen menos.
La cifra de negocios parece estancada. No crece.
Estamos en caída de ventas.
Bloque 1
Los gastos de aprovisionamientos son los más importantes en el estado de Pérdidas y Ganancias. También han ido reduciéndose conforme se reducen las ventas. Pero no al mismo ritmo. Si se reducen pero menos que las ventas, los márgenes se reducirán. Por ejemplo, si las ventas caen un 5% y los aprovisionamientos caen un 3%, los márgenes se reduciran. ¿En qué años los aprovisionamientos han evolucionado desfavorablemente respecto a los márgenes?
2019 y2020
2019 y2021
2020 y2021
2021
2020
Todos
2019
Ninguno
Bloque 1
La empresa ha adquirido una gran cantidad de inventario no vendido, lo cual incrementa el total de activos sin contribuir a las ventas.
Las ventas están cayendo. ¿Cómo afectará a la rotación de activos? El jefe del departamento de contabilidad nos dice que en 2021 ha caído por debajo de 0,5. Hay que explicarle al CEO (Director General) por qué. ¿Cuál sería la explicación que mejor recoge las causas de la caida de la rotación?
Los gastos de explotación han aumentado desproporcionadamente en comparación con las ventas.
La disminución de las ventas, sin una reducción proporcional del total de activos, produce una menor eficiencia de los activos para generar ingresos.
Las inventarios han aumentado mucho este período y ese aumento de activos no refleja un aumento de ventas, lo que hace caer la rotación.
Bloque 1
Con todos los cálculos, ya podéis calcular la Rentabilidad Económica o de los Activos (ROA). Los resultados no son buenos. Casi se hace negativa. El compromiso con los accionistas era que la ROA no bajara del 1%. Si se reducen los gastos (ceteris paribus), los resultados aumentarán y la ROA también. ¿En cuánto hay que reducir los gastos (ceteris paribus) para que la ROA sea igual a 1% en 2021? Nota: escribe tu respuesta sin decimales ni símbolos de miles o euros. Por ejemplo, si tu respuesta es 7.971,19 euros, escribe '7971'.
REspuesta
Bloque 2
El aumento de deudores y acreedores, y la reducción de efectivo, disminuyen la capacidad de cubrir obligaciones a corto plazo.
En este bloque analizaremos la situación financiera de PezChico. Comenzamos por la solvencia a corto plazo mirando la ratio AC/PC. Vemos que está reduciéndose. ¿Cuál crees que sería la mejor explicación?
Reestructuración de deuda de corto a largo plazo, mejorando artificialmente la liquidez.
Aumento en inventario sin un aumento similar en ventas, elevando activos pero no ingresos.
Reducción del efectivo por inversiones en maquinaria avanzada que no se traduce en ventas (y cobros).
El aumento del Pasivo Corriente está financiando el aumento del inmovilizado.
Bloque 2
No, el flujo por actividades de financiación negativo indica que la empresa reduce su dependencia del endeudamiento externo, lo cual mejora la liquidez.
Una mirada al balance nos indica que el efectivo se ha reducido en los últimos años de manera importante. Pero, ¿se ha visto comprometido la liquidez de la empresa (medida como efectivo/PC)? ¿Qué respuesta lo explica mejor?
No, el aumento de créditos a corto plazo compensan la reducción de efectivo, estabilizando la liquidez.
Sí, la caída del efectivo y el aumento del PC reducen la capacidad para cubrir obligaciones a corto plazo.
Reducción del efectivo por inversiones en maquinaria avanzada que no se traduce en ventas (y cobros).
No, la caída del efectivo se corresponde con la rcaída de ventas, pero la liquidez se mantiene estable.
Bloque 2
La caída de ventas provocó una caída del efectivo y ésto obligó a endeudarse más.
El endeudamiento (medido como Deuda / Patrimonio Neto) de PezChico S.A., es importante para valorar la operación de compra. Calcula el endeudamiento e indica cuál de las siguientes afirmaciones sobre su nivel de endeudamiento es la más correcta?
Las adquisiciones de inmovilizado explican el aumento del aumento de deuda.
La política de pago de dividendos ha requerido la obtención de altas cantidades de nueva deuda.
La fuerte compra de acciones propias e inversiones financieras exige efectivo (obtenido con más deuda)
La fuerte adquisición de inmovilizados (estado de flujos) ha requerido de más deuda.
Bloque 2
Sin duda el aumento del endeudamiento es preocupante porque los bancos no concederán más préstamos si el endeudamiento (D/PN) supera 2 (condición que cumple) o si la cobertura de intereses (Gastos financieros / EBIT) supera 0,50 (que no cumple). ¿Cuánto tendrían que reducirse los intereses para cumplir la condición en 2021? Nota: escribe tu respuesta sin puntos de miles ni decimales. Por ejemplo, si es 5.817,08, introduce '5817'.
REspuesta
Bloque 3
La compañía tuvo que hacer frente a importantes costes operativos por las nuevas inversiones.
La situación financiera y endeudamiento son delicados. Su Rentabilidad Financiera (ROE), ha caído durante este período. ¿Cuál crees que es la principal causa de esta caída de la ROE?
Los altos gastos financieros por el creciente endeudamiento redujeron significativamente los beneficios.
La compra de acciones propias y las diferencias de conversión han penalizado la rentabilidad.
El fuerte descenso de los resultados en 2021, provocó la caída de la rentabilidad.
La reducción de las ventas en el período ha provocado la caída de la ROE.
Bloque 3
El aumento del AF ha sido poco significativo y no ha tenido apenas efecto sobre la ROE.
Sí, la caída de los resultados explica la caída de la ROE. Sabemos por Dupont que la ROE depende también del Apalancamiento Financiero (AF) medido como Activo / Patrimonio Neto. ¿Cuál ha sido el efecto del AF sobre la ROE en este período (2019-2021)?
El aumento del AF de 3,16 en 2019 a 3,81 en 2021 contribuyó a amplificar la fuerte caída de la ROE.
El AF se mantuvo estable en el período en torno a 3,5 por lo que no afectó de forma significativa a la ROE.
La leve disminución del AF de 3,9 en 2019 a 3,7 en 2021 atenuó marginalmente el desplome de la ROE.
En este período el AF creció por el aumento del endeudamiento, aunque el Activo creció mucho más.
Bloque 3
La política de dividendos no tiene ningún impacto en la ROE porque solo afecta a la estructura financiera.
La ROE sigue siendo muy baja, así que se plantea la posibilidad de pagar dividendos para mejorar la ROE. ¿Cuál es el impacto de la política de distribuir dividendos sobre la ROE?
Pagar dividendos atrae a más inversores, aumenta el precio de las acciones y por tanto aumenta la ROE (a través de un mayor valor de mercado).
Los dividendos reducen los beneficios y por tanto, reducen la ROE.
La distribución de dividendos requiere de más efectivo, lo que reducirá el PN y aumentará la ROE.
El pago de dividendos aumenta -ceteris paribus- la ROE porque reduce el patrimonio.
Bloque 3
La ROE se calcula como Resultado Neto / Patrimonio Neto (valores medios). Para 2021 la ROE fue 1,11%. Sin embargo, la que interesa es la ROE que se calcula para los accionistas de la Sociedad Dominante, es decir, la rentabilidad financiera de los Accionistas de la Sociedad Dominante (excluyendo a los Accionistas Minoritarios). ¿Cuál fue la ROE para los accionistas de la sociedad dominante en 2021? Nota: Escribe tu respuesta redondeada a dos decimales, sin signo de %. Por ejemplo, si tu respuesta es 25,8961%, escribe '25,90'.
REspuesta
¡Vuelve a intentarlo!
#¿NOMBRE? #¡DIV/0!Inténtalo de nuevo!
¡Vuelve a intentarlo!
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¡Vuelve a intentarlo!
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¿Cuánto hay que reducir gastos para que ROA sea 1% en 2021?
Sin decimales ni miles ni euros
¿Cuánto deben reducirse intereses para cumplir GF/EBIT <=0,5?
Sin decimales, punto miles o euros
¿Cuál es la ROE para accionistas Sociedad Dominante en 2021?
Redondea a dos decimales con coma, sin %
PezChico S.A. (sala de reuniones)
PezChico S.A. (sala de reuniones)
Pues esa solvencia es pequeña para lo que esperaba
¿Qué necesitas ahora?
¿Habéis encontrado alguna clave? Debe ser de 6 letras. Ordenadlas de algún modo para que tenga sentido.
La clave es ...
Ordena las letras formando una palabra que tenga sentido
Introduce la contraseña con formato 'ABC
PezChico S.A. (sala de reuniones)
¡Felicidades!
Puedes escribir un subtítulo aquí
¡Breakout Completado!
Enhorabuena! Habéis logrado completar el reto. Accede a Moodle y entra la clave que te piden para dejar evidencia del tiempo empledo en completarlo.