EVA/MVA

Economic Value Added / Market Value Added

Source : Fiches de Finance UE2 - Christophe Castéras - Corroy 2014

Concepts et méthodes

On peut aussi évaluer l'entreprise sur la base de la somme actualisée des EVA (economic value added). Sur une année donnée, l'EVA est égal à : EVA = Résultat opérationnel * (1 -t) - actif économique * k avec t le taux d'imposition sur les bénéfices et k le coût du capital Par ailleurs, la MVA (market value added) est égale à la sommes actualisée des EVA au coût du capital. Mais aussi à la capitalisation boursière (=Vcp+Vd) moins l'actif économique. Dès lors, si la valeur de marché de la dette est égale à sa valeur comptable, la valeur de marché des fonds propres est égale à la valeur comptable des fonds propres augmentée de la MVA.

Economic Value Added / Market Value Added

Source : Fiches de Finance UE2 - Christophe Castéras - Corroy 2014

Exemple

Nous reprenons ci-dessous l'exemple d'un calcul de MVA avec un coût du capital k de 12% et un taux d'imposition t de 25%. La valeur comptable des fonds propres est de 40,0 M€ Pour rappel, le coût des capitaux investis est égal au montant des immobilisations et du BFR multiplié par le coût du capital. En supposant que la valeur comptable de la dette est égale à sa valeur de marché, la valeur de marché des capitaux propres est égale à leur valeur comptable augmentée de la MVA soit 40,0+5,4 =45,4 M€.